NFT交易市场竞争者?一文读懂NFT AMM 协议SudoSwap 的运作模式
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August 11th, 2022

撰写:bHeau

编译:TechFlow intern

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介绍

SudoSwap 是一家以点对点、0 手续费掉期而闻名的 NFT 交易所,最近发布了其用于 NFT 的 AMM(自动做市商)。 这引起了很多炒作,但也引起了相当大的混乱,并导致人们提出诸如“那为什么这不只是另一个 NFT 市场?”之类的问题,所以这篇文章的目标是帮助人们消除这种困惑。

在我们开始之前,这些是您应该了解 SudoSwap AMM 模型的原因:

  • 买入/卖出的即时流动性;
  • 完全在链上(没有中心化的订单薄);
  • 有时价格更便宜;
  • 只有 0.5%的市场费用;
  • 没有版税(这一点有点争议);
  • 日益增长的吸引力;
  • 你可能已经在 Twitter 上听说过它了;
  • 根据 Dune 的数据,总交易量超过 5k ETH;
  • 能够赚取交易费;
  • 有自动 DCA 进入/退出收藏品的能力;

NFT 交易所:订单簿与 AMM

你可能已经习惯的大多数 NFT 市场,如 OpenSea 和 LooksRare,都是依靠链外订单簿来促进高效交易。为了帮助你理解这意味着什么,让我们看一个例子:

  • 你想以 100ETH 的价格出售一只无聊猿(BAYC),于是去一个像 OpenSea 这样的交易所挂牌出售。
  • OpenSea 让你用你的钱包签署一个信息,表示你想以 100ETH 的价格出售该 BAYC。
  • 您签署的订单被存储在链下订单簿中,由交易所托管在数据库中,并显示在他们的界面上(并通过他们的 API 公开),供潜在买家浏览。
  • 您的订单会一直放在那里,直到它被购买或者您决定取消它。

这种模式有个优点:用户不需要支付 Gas(在最初批准交易所合同来移动他们的 NFT 后)来上架或投标 NFT,Gas 只为执行而支付。

缺点是:a)交易所在链外托管整个订单簿,这可能会使获得所有订单变得更加困难,一些开发者在获得 OpenSea API 密钥时遇到的问题就是证明;b)所有的定价必须是 "主动的";你不能指定如 "如果我的第一个 NFT 以 1ETH 的价格出售,则尝试以 1.3ETH 的价格出售下一个"。在一个基于订单簿的交易所,你的列表需要手动调整(除非你足够信任交易所,把你的私钥给他们,让他们为你取消/签署新的订单 )。

SudoSwap 采取了完全不同的路线,使用链上 AMM 模型而不是链下订单簿。让我们来看看上面的例子,以 100 个 ETH 卖出一个 BAYC,使用 AMM 而不是订单簿会发生什么情况:

  • 你想通过 AMM 以 100ETH 的价格出售一个 BAYC,你来到了 SudoSwap。
  • SudoSwap 让你把 NFT 存入一个由智能合约运行的池子中,并指定你想出售的价格。
  • 可以查询你池子的合约来获取 NFT 价格。
  • 你的 NFT 就放在那里,直到它被买走或你决定取消它:
  1. 被买走:有人来到 SudoSwap,想要购买你的 BAYC。他们提交交易购买,将其从池子中移除,并将 100 个 ETH 转给您(减去 0.5%的市场费,但没有版税)。
  2. 取消:您将您的 NFT 从池中撤出。

尽管 AMM 模型要求你支付 Gas 费用来列出你的 NFT,但它都是链上可公开查询的。 不过,总的来说,到目前为止,这两种模型看起来都非常相似。 但是,基于 AMM 的模型允许您做一些使用订单簿无法完成的有趣事情。 为了理解如何,让我们看看 SudoSwap 是如何运作的。

SudoSwap 的架构

如果你熟悉 Uniswap V2,Sudoswap 的 NFT AMM 可以大致被认为是 "Uniswap V2,但对同一代币有多个自定义流动性池",其中代币=NFT,自定义流动性池=可选的不同定价曲线和现货价格。鉴于 NFT 与 ERC20 的不可替代性,这些差异是有道理的。

如果你还没懂,让我试着以更简单的方式来解释它,重点关注单个 NFT 集合如何在 SudoSwap 上工作,我将使用 Based Ghouls 作为一个例子。当你在 SudoSwap 上调出 "Based Ghouls  "的页面时,你会看到以下内容:

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上面的 4 个统计是什么意思?

  • 地板价”是您能以 (0.226 ETH) 买到的最便宜的价格。
  • 最佳报价”为 0.219, 这意味着可以在 SudoSwap 上以 0.219 ETH 的价格能立即出售。
  • 报价 TVL”意味着 SudoSwap 流动性池中有 36.23 个 ETH 用于 Based Ghouls 的报价。
  • Volume”是迄今为止基于 Ghouls 在 SudoSwap 上交易的 ETH 交易量。

现在,当您查看底价 NFT 时,此 AMM 模型和订单簿模型之间的区别开始变得明显。 在撰写本文时,以 0.226 ETH 的价格列出了 21 个 Based Ghouls。 这与 OpenSea 或 LooksRare 非常不同,在那里通常只有 1-3 个类似的 NFT 是以地板价列出。

这种定价的原因是:对于在 SudoSwap 上交易的 NFT,买卖是通过流动性池完成的。这些底价资产大部分可能都在同一个流动性池中,并且定价会随着 NFT 的买入而动态变化(所以,目前你不可能以 0.226 的价格买下所有 21 个底价 NFT )。

但我在这里说得太早了。再通过一个例子来展示整个“池”的情况。SudoSwap 上有三种类型的流动性资金池——"代币"、"NFT "和 "交易",让我们从 "NFT "资金池开始。这种类型可以用来出售一个或多个 NFT 集合。我没有 Based Ghoul ,但我拥有 Tubby Cat,所以当我试图为我的 Tubby Cat 创建一个NFT销售池时,我得到了以下结果。

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我设置了我的资金池,以 10ETH 的价格出售我的第一个 NFT("起始价格"=10ETH),并且,每出售一次,下一个 NFT 的价格将增加 0.1ETH("Delta”=0.1ETH")。这意味着,如果有人买了我的第一个 Tubby Cat NFT,他会付给我 10 ETH。如果他们还想要第二个,他们将支付 10.1 ETH——就像我前面提到的,价格会随着 NFT 的出售而更新。你也可以把你的 Delta 设为"-0.5 "或其他,然后以 9.5 ETH 的价格出售你的第二个 NFT,这取决于你如何安排你的资金池。

每个 NFT 集合可以(并且将)有多个池子。当你考虑到不同的用户可能希望根据他们的 NFT 持有量获得不同的定价时,这是有道理的。

现在,可能你已经有了一些问题。这里有一些 Q&A,应该是帮助你了解情况的关键:

  • 如果我只想以相同的价格出售我的 NFT 怎么办?将你的 Delta 设置为 0,他们都可以以你的池子的起始价格购买。
  • 如果我拥有一个稀有 NFT 怎么办?我怎样才能确保我以比地板价更高的价格出售?您可以为您的稀有 NFT 创建一个单独的资金池,并将起始价格设置为比地板价更高的 ETH 值。
  • 人们怎么知道要从我的池子里买?这是个特别好的问题,我觉得。SudoSwap 的智能合约不会自动为你找到最便宜的资金池来引导你的交易。相反,人们会通过两种方式从你的池中购买:
  1. 他们想购买你的特定 NFT,而这只能来自你的池子,所以他们必须从你的池中购买。
  2. 他们在 "扫地"——一次性购买 10 个最便宜的 NFT——而你的定价符合这 10 个最便宜的 NFT 集合。如果是这样,SudoSwap(或聚合商)就会知道这一点,因为他们会跟踪所有集合的定价,以便给用户提供最佳定价,并将部分交易引导到你的池子。
  • 如果我想购买 NFT,而不仅仅是出售它们呢?你可以创建一个购买 NFT 的池子(称为 "代币 "池),并以 ETH 作为资金。您可以设定购买 NFT 的价格,以及每次交易后调整报价的 Delta。你可以为你的第一次购买提供 5 个 ETH,如果选择 -1 的 Delta,下次就会以 4ETH 的价格购买 ,与出售 NFT 的池子设置非常相似。
  • 我以为我可以在 SudoSwap 上即时出售 NFT?你可以,通过将你的 NFT 卖到提供最好买入报价的 "买入 NFT 池"("代币 "池)中。这实际上也解释了收藏品报价的作用;要提出 0.2 个 ETH 的报价,你只需创建一个包含 0.2 个 ETH 的池子,并指定 "我将以 0.2 个 ETH 的价格购买这个集合中的任何 NFT "。然后,有人会来把他们的 NFT 以 0.2 ETH 的价格卖给你的资金池,把 NFT 给你。
  • 那 DCA 呢?如果你想做一些类似于 DCA 的事情,你可以用你的初始买入价创建一个池子,然后按照你想要的 DCA 方向移动 Delta。我想你可以说这不是 DCA,因为你不是以明确的时间间隔买入/卖出,但至少你是以明确的价格买入/卖出。如果有这方面的需求,也许将来可以设置买入之间的 "时间 "曲线。
  • 交易费呢?如果你创建了一个 "交易 "池——既提供以某一价格购买 NFT,又以稍低的价格出售 NFT——你可以获得每笔交易的百分比费用。

对 SudoSwap 的思考

我喜欢为新产品建立 "心理模型",以便弄清它们在市场中的位置,以及它们可以与什么相竞争。实际上,我不知道心理模型到底是什么,我只是最近经常听到这个词,但它听起来与我的工作大致相同。

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把 SudoSwap 看作是一个利用 AMM 与订单簿 NFT 交易市场的竞争者,在这里似乎一般来说是正确的模型。SudoSwap 正在进行权衡,如 "增加体 Gas 但全部在链上 "和 "对新用户来说可以说更复杂,但增加了即时流动性",将由用户决定他们在不同情况下喜欢哪种交易所类型

我也完全理解,对于许多 NFT 用户/交易商来说,AMM/DeFi 是他们不关心的事情,甚至害怕它们。也就是说,SudoSwap 仍然处于一个很好的位置,可以通过与聚合器的整合获得更多的交易量,Sudo 的低交易费用和地板价附近的充裕流动性意味着,对于一些收藏品,通过 SudoSwap 池引导部分或全部交易将为用户带来更便宜的执行价格,而用户甚至不需要学习(或知道)SudoSwap。

正如我之前提到的,SudoSwap 的交易中也不包括版权费用。这是一个有趣的事情,并引发了一些辩论。我在这里没有强烈的意见,看任何一方(支持版税的或不支持版税的)是否投降,或者藏品是否真的试图避免 SudoSwap,这将是很有趣的事情。

总的来说,很高兴看到一个新的协议设计——NFT AMM——获得了一些关注,并为现实世界展示了 NFT AMM 和订单薄之间的差异,我期待着在这两者上进行交易。

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